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重新认识世联行:世联行红璞公寓业务三大优势

时间:2017-11-26 02:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
世联行旗下长租公寓品牌红璞公寓具有获取房源优势、成本控制优势、运营管控能力和服务能力强三大优势,未来发

  世联行旗下长租公寓品牌红璞公寓具有获取房源优势、成本控制优势、运营管控能力和服务能力强三大优势,未来发展前景广阔。

  投资要点

  世联行旗下长租公寓品牌红璞公寓业务有三个明显的优势和护城河,足以支持其在这一领域的快速拓展。强大获取房源的能力、业务闭环带来成本控制能力、强大管控运营能力和服务意识能力。

  优势之一:获取房源的优势。集中式长租公寓业务的痛点之一在于房源的获取,而未来潜在房源供给就是来自地方政府、地方国企和开发商、城中村。世联行凭借20多年的代理策划,深度获得这些主体的认可和认知。2007-2016年,世联行顾问策划业务累计服务388个政府单位,7115个开发商,同时这里也包含了大量城中村项目。所以世联行在房源获取上有巨大优势和护城河。在政府增加房源供给大政策背景下,世联行的业务将快速发展。

  优势之二:业务闭环降低成本。长租公寓行业第二个大的痛点是行业盈利能力比较差,是薄利业务,需要严控成本来提高利润率。而世联行凭借多个业务与租赁形成闭环、凭借自身20多年服务行业意识和理念,在成本端优势明显,在盈利能力上显现出高人一等的实力。三大业务闭环降低成本:1)装修业务与租赁业务形成闭环:降低装修成本,同时为装修增加业务;2)金融业务与租赁业务形成闭环:降低空置率,同时为金融业务带来利润;3)房屋代理业务和租赁业务形成闭环:加快出房比率,降低运营成本。

  优势之三:强大管控运营能力和强大服务意识能力。1)长租公寓行业的第三大痛点是随着规模扩大,对管控运营能力要求越来越高。而世联行20多年服务经验,本身运营管控能力极为强大,管理人员已经从五年前的1万多人发展到目前的2.5万人,显示强大管控能力。在管理能力、人员数量和结构、管控模式、IT支持、后台支持等方面都有一定优势;2)世联行强大的服务意识和能力。存量市场如房屋租赁所需要的最重要特质就是是服务意识和能力,通过细微处节约成本、增强服务,实现盈利。20多年积累,世联行具备强大服务基因,做惯了苦活累活,在这种挤出来利润的行业尤为擅长。

  投资建议:房屋租赁是国家主导的大方向,行业前景广阔。世联行凭借获取房源优势、成本控制优势、运营管控能力和服务能力强三大优势,具有较好的护城河,能够做大规模、提升利润率,成为长租公寓行业领航者,最受益行业的快速发展。我们预计公司2017/2018年EPS分别为0.52/0.76元,对应PE分别为19.1/13.1倍,维持买入评级。

  风险提示:租赁新政推进不及预期;货币政策大幅收紧;行业销售不及预期。

  报告正文

  世联行旗下长租公寓品牌红璞公寓业务有三个明显的优势和护城河,足以支持其在这一领域的快速拓展。强大获取房源的能力、业务闭环带来成本控制能力、强大管控运营能力和服务意识能力。

  优势之一:获取房源优势

  集中式长租公寓业务的痛点之一在于房源的获取,而未来潜在房源供给就是来自地方政府、地方国企和开发商、城中村。世联行凭借20多年的代理策划,深度获得这些主体的认可和认知。所以在房源获取上拥有巨大的优势和护城河。政府政策支持房源供给增加背景下,世联行未来拓展规模增速预期会很快。

  而世联行成立24周年,是国内最早从事房地产专业咨询的服务机构,其综合能力得到深度认可,获得多渠道、多方式整收房源的优势。2007-2016年,世联行顾问策划业务累计服务388个政府单位,7115个开发商,同时这里也包含了大量城中村项目。世联顾问咨询服务以深圳、北京、上海和济南为中心,面向政府、开发商、城中村、专业机构、投资机构的高层管理人员和决策人士,紧扣开发链条中的热点、难点和痛点,围绕客户所需,延展服务深度,提升服务体验。以其强大的综合服务能力与地方政府、国企、城中村取得良好合作关系,赢得地方政府、国企和城中村的信任。使得这些主体在有资产盘活、项目改造需求时,会首先考虑世联行,使世联行有获取整栋房源的优势。这是它开展租赁业务的最核心竞争力之一,很难被复制。


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