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博汇纸业:年内好转确立 白卡纸是关键

时间:2018-03-19 14:22来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
博汇纸业:年内好转确立 白卡纸是关键

博汇纸业上半年实现营业收入14.40 亿元,同比-23.22%;利润总额9101 万元,同比-61.89%;归属于股东的净利润6625 万元,同比-62.78%。每股收益全面摊薄0.13 元。预期三季度业绩仍可能同比下降,但经营状况逐季好转的趋势已经形成,下半年将逐步恢复正常。   盈利能力受产品降价影响显著下降,毛利率由上年同期的 22.10%下降到13.84%。但期间费用率稍有下降,主要是销售费用上的控制,如运费的降低,弥补了产销量下降增加的费用占比。我们认为随着产品价格提升、设备利用率增加,盈利状况也将逐渐提升。   分季度来看,08 年三季度收入同环比均下滑,四季度降幅加剧;公司是去年最早实施停产的造纸企业,受库存积压方面影响相对轻微,09 年一季度经营状况开始恢复,尽管同比仍在下滑,环比已出现回升;二季度同比降速减缓,环比则加速提升。从经营结果来看, 08年4Q 微亏,EPS-0.01 元,09 年1Q0.04 元,2Q0.09 元,逐季向好。毛利率、期间费用率等指标显示公司盈利能力水平也逐渐在恢复。公司在建的 35 万吨白卡纸项目预计在09 年内试车投产,将是公司2010 年主要的业绩增长点。但要关注国内其他厂商白卡纸产能的释放对市场的冲击。   目前公司产成品和原材料库存量、开工率、生产经营活动等逐渐恢复正常。我们预测公司09 年、10 年全面摊薄每股收益0.38 元、0.51元,目标价11.0 元。  

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